白酒行业：二线白酒已临基本面拐点 领先大市-A评级

　从近期的市场情况来看，跟随茅台提价最积极的不是一线白酒反而是二线，江苏洋河、山西汾酒[38.79 -2.09%]以及古井贡酒[35.02 0.63%]在茅台宣布提价后积极做出反应，先后公告提价。

　　我们认为，随着居民收入水平的不断提高，白酒的消费升级将主要体现在中端和中高端白酒的消费上，而这些中高端白酒多为我们通常所指的二线区域名白酒。

　　相对一线白酒，由于二线白酒资源的稀缺性，其业绩的增长只能借助直接提价。

　　二线名白酒在价格上既可以跟随一线白酒直接提价，又可以通过产品结构提升实现间接提价；销量上，二线白酒一方面通过深挖本土市场，另一方面通过对外埠市场的强力扩张能够实现销量的大幅甚至爆发性增长。

　　【投资建议】

　　白酒板块特别是高端白酒从年初至今的行情中大多数时间落后大盘，目前已具备一定的估值优势，特别是贵州茅台[162.00 -1.05%]、五粮液[29.94 -0.20%]和泸州老窖[36.82 1.66%]等一线名酒。

　　二线名白酒虽然估值优势并不明显，但伴有公司改革、改制和股权激励等事件，公司的基本面面临拐点。由于基数小，业绩弹性较大，值得长期关注的代表公司有山西汾酒、古井贡酒、洋河股份[107.21 0.57%]等。

　　春节前，白酒销售进入旺季，特别是此次茅台及山西汾酒等先后提价可能引发整个白酒行业一轮普遍提价，白酒板块也由此成为市场关注的热点板块之一；行业的投资评级为“领先大市-A”。